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本文摘要：中美关系影响A股市场走势 价值投资是应付市场波动的最差策略　　文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙　　本周A股市场经常出现冲高回升的走势，调整幅度较小，尤其是周五由于中美关系忽然紧绷，沪浅两市经常出现重创，沪指跌超强40%，失陷3200点，创业板指数下跌6%。

中美关系影响A股市场走势 价值投资是应付市场波动的最差策略　　文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙　　本周A股市场经常出现冲高回升的走势，调整幅度较小，尤其是周五由于中美关系忽然紧绷，沪浅两市经常出现重创，沪指跌超强40%，失陷3200点，创业板指数下跌6%。从盘面看，除了军工，黄金板块经常出现下跌外，多数板块都经常出现了较小的下跌，甚至优质的消费白马股也都经常出现下跌，似乎大家对消息面的利空因素反应白热化。

中美关系急遽紧绷压制了市场投资者的信心，引发很多投资者担忧紧绷的局面升级，外部因素对于市场的影响往往都是短期影响，否不会构成长年影响，主要看事态的演进，后期中美关系能否恶化还是更为紧绷，这对中长期的走势不会构成一定影响。　　从内部原因看，7月1号打开的这轮较慢下跌涨幅过慢，积累了大量获利盘，一旦经常出现根本性利空消息，就不会导致市场的重创，经常出现较慢的回升。本周的大盘暴跌3200点，从这一轮声浪的高点算数起，返调幅度较小，早已相似8%，下周市场有可能还不会有惯性调整，但暴跌3000点的可能性并不大，因为市场本身从中长期看不存在牛市的基础，还包括经济面经常出现强大衰退，资金持续流向以及央行采行低利率的货币政策，这都不利于资本市场走强。　　中美关系是世界上仅次于的外交关系，对全球的格局都会构成影响，其对资本市场的影响是显而易见的，隔夜美股早已经常出现了较小暴跌，A股市场周五现身下跌，体现出有投资者对中美关系的担忧十分反感。

我国对美方强迫重开我国派驻休斯顿总领馆的公然行径采行了冷静的对等措施。拒绝重开美国派驻成都总领事馆，我指出这种吓阻是十分适当的，这需要给美国施加压力，让他们撤离之前的错误要求，让中美关系需要返回长时间的范围之内。对等重开成都领馆的行径向美传送出有明晰信号，中国有意主动毁坏中美关系，但如果美国作出出格的行径，我们一定会极力吓阻。

大国关系一定是公平的，不是单方面的要求。　　从市场本身来看，大盘早已打开了这段调整。下周市场有可能仍不会经常出现一定调整，但预计下周市场的调整速度有可能有所上升，周末市场不会对消息面展开消化，否有中美关系方面的新消息，对下周走势十分最重要，大家要紧密注目。

另外，持有人优质股票是应付市场大幅度波动的最差策略，只要你持有人的股票本身正处于有业绩承托的优质股票，虽然在市场调整时股票也不会调整，但一旦市场回落，股票不会追随回落。价值投资的重要性在市场调整时显而易见，在上升时，有可能完全所有股票都在下降，只是有快有慢，但在调整时会找到劣的股票跌下去，很难再行回去，好的股票仍会长回去。

大盘明确调整到哪个点位无法预测，因为这和消息面有一定关系，我指出大盘暴跌3000点的可能性并不大，所以不用过分混乱，因此市场的调整为前期踏空的投资者获取了配备优质股票的机会。自由选择好股票，作好公司的股东，是一直要固守的投资理念，这样，市场波动就会导致过于大的情绪。

　　在市场经常出现大幅度调整时，我们应当维持什么样的心态？一方面我们要紧密注目消息面的变化，对影响这次下跌较关键的因素要持续追踪，如这次中美关系紧绷造成市场重创，因此我们必须注目事态下一步的变化。如果事态在朝好的方向发展，有可能迅速经常出现声浪，如果事态更进一步紧绷，可能会造成市场调整的时间和深度增大。目前要求短期市场走势的因素变为了事件，因此我们对事件的追踪显得很最重要。

　　但如果是长线投资者，本身持有人的是需要穿过牛熊周期的优质白龙马股，可以不用在乎市场短期的波动，只需冷静地等候市场已完成调整。根据过去的经验，完全每次市场下跌都是抄底优质股票的机会，好的公司仍不会之后下跌，在下一轮下跌中再创新高，但劣的股票可能会失去机会。如果是短线投资者，这时有可能要短期减仓来应付市场调整，避免市场经常出现怕的结果。只不过逃跑优质股票的机会，逃跑市场经常出现大幅度波动的机会，也是一种好的投资策略。

之前下跌时很多人感叹如茅台这样的白马股股价不断创新低造成跟不上，但当这些好的公司价格知道低落来时，你有勇气抄底吗？我们可以回忆起2018年再次发生的贸易摩擦，当时很多白龙马的价格遭重创，有多少人勇于冷静抄底呢？再行看今年春节后开始交易，由于疫情冲击大盘下跌的黄金坑，又有多少人勇于抄底这些股票。　　大家只是在市场下跌时才有勇气卖股票，在市场下跌时，反而没胆量去抄底优质股票，这就造成很多投资者卖股票时是最低的，勇于抄底的人却较为较少。

因为大家的心理是一样的，在市场下跌时信心严重不足，即使看见机会也不肯冷静使出。　　消费板块是快速增长最确认的板块，是过去几年我仍然建议大家重点注目的板块，消费股里的白酒、医药、食品饮料显然走进了强大的走势，完全抵挡寄居了过去几年市场的每一次波动，股价大大缔造新纪录。

这一次我指出也会值得注意，当大盘暴跌时，消费白马股不会回来大盘暴跌，因为有些投资者减仓来回避风险，但是等大盘调整完下一波下跌时，依然是这些优质股票下跌，这就是价值投资的意义。巴菲特今年持有人的股票经常出现大幅度下跌，最低时亏损相似1000亿美元，但等到下一轮经济周期向下股市下跌时，巴菲特的持仓可能会创意低。因此价值投资是获得长期投资胜利的法宝，当短期市场暴跌时，必须较好的心态来应付，坚决的价值投资，作好公司的股东，是应付市场波动最差的策略。

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